Pörssiyhtiön markkina-arvo on osakkeen hinta closessa kertaa markkinoilla olevien osakkeiden määrä. Valtion tai muun instanssin kokonaan omistaman yhtiön markkina-arvo on sen tasearvo. Mikähän muuten VR:n tapauksessa tämä olisi?
Markkina-arvo on se arvo, joka hyödykkeestä (vapailla) markkinoilla maksetaan. Tässä tapauksessa sen määrittää se ostaja, joka suostuu siitä korkeimman hinnan oletetussa myyntitilanteessa maksamaan. VR:n markkina-arvo ei ole sama kuin tasearvo, vaikkei sitä tällä hetkellä vapailla markkinoilla mitatakaan. Se on tällä hetkellä tuntematon. Tokihan laskettaessa vaikkapa valtion tasetta on mielestäni ainakin perusteltua laskea VR-Groupin arvo tämän tasearvona, koska muutakaan mittaria ei ole eikä markkina-arvoa ole hyödyllistä käyttää mikäli laki ei salli sen realisointia.
Siis edelleen, yrityksen arvo määritetään tulevaisuudesta nykyhetkeen diskontattujen tuottojen summana, ei tasearvona. Tämä toki olettaen rahoitusteorian mukaan niin, että markkinoilla osataan arvioida tulevaisuuden tuottoja ja määrittää yritykselle tuottovaatimus. Yrityksen arvo voi olla tasearvo markkinoilla, jolloin markkinoilla on yleinen käsitys siitä, että yritys tuottaa nykyisellä pääomalla juurikin sijoittajien tuottovaatimuksen verran tulevaisuudessa. Kuitenkin, kuten Elmokin edellä totesi, on perusrahoitusteoria jokseenkin paradoksaalinen, sillä sijoittajien tuottovaatimus ei ole mikään konkreettinen luku ja teoria perustuu nimenomaan vain tuotoille eikä nykyiselle pääomalle. Arvonnousua ei silloin lasketa, eikä voikaan laskea, tuotoksi tulevaisuuden myyntivoittona, vaan mikäli arvo nousee ja osake myydään, luopuu myyjä silloin jälleen kohonneista tuotoista tulevaisuudessa. Mikäli odotetaan arvon nousevan tulevaisuudessa, pitäisi sen nousta välittömästi, sillä arvonnousu perustuu kohonneille tulevaisuuden tuottoennusteille. Ja tulevaisuuden ennustaminen taasen on ala, jonka saralla harva ihminen on täydellisesti kunnostautunut.
Arkielämässä asiahan ei tietystikään ole täsmälleen näin, vaan moni laskee tekevänsä voittoa yrityksen tulevalla arvonnousulla. Tämä kuitenkin tarkoittaa käytännössä sitä, että ostajalla on markkinoita paremmat tiedot yrityksestä tai ainakin hän niin luulee. Myös erilaiset automaattiset sijoitusohjelmat, -algoritmit sekä shorttaus ym. tuppaavat jyrkentämään osakkeiden kurssikehityksiä.
On niin teoreettista että. [--] ...tai sitten tutkitaan menneitä tilikausia ja arvioidaan tulevia ja niiden perusteella arvataan, minkälaista liikevoittoa firma tulevina vuosina tekee ja päätetään arvo sen perusteella.
Tämähän on täsmälleen sama asia kuin rahoitusteoria.
Viimeksi muokattu: